Ce passage de témoin illustre surtout les difficultés que traverse actuellement le secteur du luxe. «Ce n’est pas l’histoire de L’Oréal qui rattrape LVMH mais plutôt LVMH qui se rapproche de L’Oréal par le bas», souligne Andrea Tueni, de Saxo Banque. Depuis le début de l’année, le titre L’Oréal gagne près de 4%, tandis que celui de LVMH a chuté de près de 37%. Sur un an, L’Oréal fait également mieux que LVMH, Hermès ou Kering, qui ont perdu ensemble environ 180 milliards d’euros de capitalisation boursière en 2026, dont quelque 100 milliards pour LVMH seul, selon Andrea Tueni. Le groupe de Bernard Arnault sort par ailleurs du top 10 des plus importantes capitalisations européennes. La beauté résiste mieux que le luxe. Le ralentissement ne se limite pas aux marchés financiers. Selon Bain & Company, le marché du luxe a perdu 20 millions de clients entre 2024 et 2025, après en avoir déjà laissé 50 millions sur le bord de la route les années précédentes. Les fortes hausses de prix pratiquées par les grandes maisons sont notamment pointées du doigt. LVMH, propriétaire de Louis Vuitton, Dior, Céline, Moët & Chandon, Hennessy ou encore Tiffany, souffre également du recul de la demande en Chine, un marché qui a longtemps porté la croissance du secteur. La crise au Moyen- Orient pèse aussi sur l’activité : la région représente environ 6% des ventes du luxe, selon les analystes de Bernstein. À l’inverse, L’Oréal profite d’un modèle plus diversifié. Le groupe est exposé à la beauté de masse, aux produits professionnels et à la dermocosmétique, des segments qui résistent mieux dans l’environnement actuel que le «hard luxury» — sacs, mode ou montres — dont la demande est davantage dépendante de la conjoncture économique. Avec des marques de luxe accessibles comme Lancôme, mais aussi des références grand public telles que Garnier ou Maybelline, L’Oréal bénéficie enfin de son positionnement sur plusieurs catégories de produits et notamment sur le marché des soins capillaires, actuellement en croissance.